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域外家族辦公室研究
發布日期: 2018-7-13    作者: 茹怡    來源: 北京市中銀(西安)律師事務所
  域外家族辦公室研究
 
  
  摘要:隨著中國經濟高速發展,高凈值人群的財富規模和財富數量均呈現出持續上升趨勢,迫切需要專業化分散資金風險和資產配置服務,域外家族辦公室已經延續了數百年,筆者通過梳理和總結域外家族辦公室的定義、分類、框架及服務范圍,以期對我國構建家族辦公室提供一些有益借鑒。
 
  關鍵詞:高凈值人群  家族辦公室  財富保障  財富傳承
 
  近年來,中國經濟高速發展,高凈值人群的財富規模和財富數量不斷上升,他們中許多人已經渡過了創富階段,開始注重財富保障與財富傳承。單純的個人財富的保值增值,或是家族企業的發展壯大已經無法滿足高凈值人群的需求,他們迫切需要在分散資金風險、跨境資產配置等方面獲得專業幫助。家族辦公室是解決高凈值人群需求的金鑰匙。近年來,家族辦公室的概念逐漸為國人所接受,許多機構以及律師都紛紛轉向財富管理領域。但是,真正意義上的家族辦公室絕不只是聘請專業理財人士、組建一個小型投資團隊那么簡單,其背后的法律架構、治理結構才是核心與難點之所在。就目前中國國情而言,國內家族辦公室專業化程度普遍有很大提升空間,國際化路徑又尚不通暢,因此,筆者對域外家族辦公室展開研究,梳理其特征,總結其經驗,以供借鑒。
 
  一、家族辦公室的定義
 
  家族辦公室是財富管理的最高形態。家族辦公室對高凈值家族全部資產以及負債進行全方位多維度的管理和治理。家族辦公室起源于美國,根據美國證券交易委員會1940年通過的《顧問法案》以及《多德-弗蘭克法案》,家族辦公室可以定義為:
 
  由家族客戶全資擁有,其中一名或多名家族成員和家族實體享有完全控制權的僅僅只為家族客戶服務,不以投資顧問的身份提供服務的專業組織體。
 
  “家族客戶”包括過去、現在和將來的家族成員以及核心雇員。“家族實體”包括為家族成員或者家族信托、家族基金會和家族企業。“家族成員”包括擁有同一祖先的十代以內的直系親屬以及配偶。
 
  二、家族辦公室的分類
 
  一般意義而言,家族辦公室分為單一家族辦公室(SFO),和多家族辦公室(MFO)兩大類。
 
  單一家族辦公室(Single Family Office):由某一富有家族設立,僅為該家族服務而且為該家族享有完全控制權。考慮到作為一個單獨實體的正常運營費用,包括招募專門的管理人員和員工,單一家族辦公室通常適用于可供管理金融資產金額較高(一億美元)的家族。除此之外,對家族的隱私性要求較高的家族傾向于選擇這種模式。
 
  多家族辦公室(MFO)又可以分為聯合家族辦公室、多客戶家族辦公室和機構性家族辦公室。
 
  聯合家族辦公室(Multi-family Office):為多個家族服務,由該多個家族共同創立或享有,通常由單一家族辦公室接納其他家族客戶轉變而來。加入該種家族辦公室可以共享人員和投資機會,平攤運營陳本和服務成本,因此對家族可供管理金融資產額要求比單一家族辦公室低。
 
  多客戶家族辦公室(Multi-client Family Office):由專業人士設立,為多個家族服務但不為該多個家族共同所有,是獨立于家族客戶的實體。由于家族客戶不享有該家族辦公室的所有權,因此無法參與家族辦公室的管理和決策的制定。因此,相對聯合家族辦公室而言,多客戶家族辦公室的家族之間出現利益沖突的可能性也較小。
 
  機構性家族辦公室(Insititutional Family Office):大型投資公司、信托公司或者私人銀行為了吸引高凈值客戶,提供客戶咨詢、企業咨詢、重組并購以及投資融資等方面的服務。部分機構還會單獨設立一個獨立于機構之外的法律實體作為機構性家族辦公室以單獨提供服務。
 
  三、家族辦公室的框架
 
  家族辦公室應該支持家族企業的所有者專注于股份財富,為聯合服務和不斷增長家族資產采取態度和行動。從企業管理的角度,如果能夠擁有充沛的資金,企業的經營和財富管理自然容易。可是,這一經驗卻不可推而廣之到家族財富管理領域。從家族財富管理、資產保障的角度來看,當資金的規模達到一定程度就會產生新的問題。例如:家族辦公室應當幫助家族企業確定用創業積累的財富用于再投資、再生產的比例,確定資產安全配置在其他類別的比例。這些比例應該如何確定?家族辦公室怎樣才能實現家族成員公平公開的參與到家族決策過程中來?等等一系列新問題。
 
  為了解決這些問題,我們應該從以下三方面考慮如何構建家族辦公室。
 
  第一,家族辦公室可選擇多種形式的所有權方式。
 
  在涉及所有權的情況下,家族辦公室所有權可以由單一家族辦公室(SFO)或多家族辦公室(MFO)持有。在許多情況下,多家族辦公室還包括非家族成員,例如機構支持的實體、金融服務公司或銀行的子公司,作為家族理財室的所有者,即前文介紹的機構性家族辦公室。
 
  第二,注重家族首席執行官在管理中的作用。
 
  關于管理,家族成員參與將會影響家族辦公室的結構和控制。設置家族辦公室應當注意那些在研究的決策領域中有實質影響的執行者--家族企業首席執行官,他們對家族辦公室的影響至關重要。首席執行官對公司的戰略、設計、業績和環境的行動和反應負有責任和責任。如果首席執行官是家族辦公室的成員,那么管理結構將成為家族主導。如果首席執行官不屬于擁有家族辦公室的家族,則其不具備主導地位。
 
  第三,區分優先級和開放式結構客戶端。
 
  在私人客戶結構中,家族辦公室只負責管理單個家族的資產,而開放的客戶結構包括管理外部客戶家族的資產。家族占主導地位的特點是擁有緊密的家族所有權和一個或幾個家族成員主導的管理權。優先級家族辦公室是指服務于一個單一家族的辦公室。這樣的辦公室通常只管理和協調一個家族企業的需求,通常都是創始家族。媒體企業家、脫口秀主持人奧普拉?溫弗瑞的家族辦公室就是一個完美的例子,該辦公室專門負責管理溫弗瑞女士的財富和她的眾多慈善活動。
 
  外部家族和富有的個人,即不屬于已經建立的家族辦公室的家族和個人,應努力從家族辦公室支持的知識和服務中獲益,并尋求成為客戶。一個家族占主導地位的私人企業發展成為一個家族主導的開放的家族辦公室,它可以向家族外部客戶和個人外部客戶提供專業知識,追求以利潤為導向的商業模式。例如,總部位于倫敦的SandAire公司是由Scott Familyin 1996年創立的,它是第四代家族企業省級保險公司出售后的家族主導私人企業。隨著時間的推移,在家族后人 Alexander Scott的領導下,SandAire首次向其他家族開放了服務。
 
  四、家族辦公室的服務范圍
 
  對于家族辦公室來說,所提供的服務的范圍即沒有明確的法定范圍,也沒有清晰的行業準則。但是根據家族的特點和需求,家族辦公室必須全面考慮家族成員需要的服務。
 
  家族辦公室的主要服務范圍包括以下幾個部分。
 
  (一)投資策略
 
  此項服務是家族辦公室提供的最核心的服務,具體包括:1.設立投資目標、規劃資產配置、選擇投資工具;2.選聘外部服務提供商;3.監督管理資產;4.安排資產托管。
 
  (二)財務和稅務籌劃
 
  高凈值家族成員通常資產種類較多,數額較大,家族辦公室應該為家族提供財稅籌劃服務,包括:1.配備或聘任稅務專業人員進行整體資產稅務籌劃,單項投資或收購、并購的稅務籌劃,以及資產傳承的稅務籌劃;2.財務規劃,包括退休計劃、理財投資、財務報表分析、收支和現金流管理;3.提供稅務申報服務。
 
  (三)文件保存和報表制備
 
  對于家族成員較多或是家族資產構成較為復雜的高凈值家族來說,此項服務可以起到良好管理作用。通常應保存和管理的文件和報表包括:1.投資業績報告;2.收益分析;3.合并財務報表;4.可行性報告和比較分析;5.重要資產情況清單。
 
  (四)家族傳承和遺產規劃
 
  經過創富、守富階段,高凈值家族最為關注的往往是傳富,家族辦公室應該保證財富安全穩定的傳承,并且保證傳承的可靠性和低稅負,最重要的是,保證家族理念和價值觀即“家風”的傳承。提供的服務包括:1.為傳承安排提供專業性意見,并制定可行性方案;2.幫助家族律師架構方案和實施方案;3.設置目標以及時間表,進行財務要求和安排家族治理。
 
  家族辦公室是律師業務的一個全新領域,充滿機遇,但同時面臨許多挑戰。“他山之石,可以攻玉。”通過對域外家族辦公室的梳理總結,希望對構建適合我國政治、經濟、文化、法律環境的家族辦公室提供一些有益借鑒。
 
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